allbet登录官网:欧洲央行早已将利率下调到负数区间,但央行只有放贷能力却没有消费能力,而消费才是当前急需的器械。(美联社图片),帕奥拉.苏巴奇

admin 4个月前 (06-21) 财经 46 1

欧洲央行早已将利率下调到负数区间,但央行只有放贷能力却没有消费能力,而消费才是当前急需的器械。(美联社图片

帕奥拉.苏巴奇

伦敦大学玛丽皇后学院全球政策研究所国际经济学教授,她的最新著作是《免费款项的价值:无限制的资本是若何威胁我们的经济未来的?》。CopyrIGht:Project Syndicate, 2020.

随着新冠病毒疫情导致产出暴跌,许多人都在思索钱币政策可以被扩展到何种水平以支持经济。对于美联储局来说,负利率似乎是一个有用限制,这不是因该政策在技术上不可行,而是在政治上无法接受。

欧洲央行早已将利率下调到负数区间,而英格兰银行行长安德鲁.贝利(Andrew Bailey)据报正在「异常郑重地研究」是否在英国执行该选项。同样,日本央行行长黑田东彦以为,虽然日本央行的现行政策组合适用于当前状况,但并未清扫进一步的钱币宽松或增添资产购置。

当前最需要是消费

问题在于是否应该继续沿着极端钱币政策之路走下去。欧洲央行前行长德拉吉「不惜一切价值」支持欧元的著名答应,已成为所有政策制定者面临当前危急时的口头禅。然则扩张性财政政策岂非不是推行答应的更好方式吗?根据美联储局主席鲍威尔说法,中央银行只有放贷能力却没有消费能力,而消费才是当前急需的器械。

眼下这场危急的当务之急,是尽快将钱送到那急需救济者手中。许多国家的失业率都创历史新高,仅在4月美国就有跨越2,000万人失业,致使失业率升至14.7%,甚至可能在今年到达20%至25%。在这种情况下,美国和大多数其他国家真正需要的是与钱币政策协调举行的普遍、持续性财政政策推动,否则就更可能泛起历久衰退和居高不下的历久失业率。

辅助小我私家及家庭渡危急

一项财政扩张行动应当具备两个主要目的。首先,它必须辅助小我私家,家庭和企业渡过危急。在这方面美国和其他蓬勃经济体所接纳的各项财政政策措施都已达标。3月下旬时美国国会批准了2万亿美元的刺激设计以支援家庭,企业和医疗保健提供者,而众议院民主党人现已通过了另一项追加3万亿美元支出的一揽子刺激设计。

与此同时,欧盟的预算规则被挂起,允许成员国政府根据自身需要实行更大手笔的财政措施,从支出增添和税收减免到对中小企业的人为支持及补助。

支援内需推动经济

扩张的第二个目的则是通过支援内需来推动经济苏醒。但不幸的是这方面的政策远远不够,这增添了我们重蹈2008年全球金融危急后覆辙的风险,也就是金融刺激措施撤回得太早了。

而这一次各大央行一直在悄悄地争取「分外财政支持」以「制止历久经济损害」,并带来「更强劲苏醒」,还需要这种支援来纾解央行所蒙受的压力,同时制止进一步接纳更极端的钱币政策。

首先,极端钱币政策往往会限制未来政策信号的影响局限,并降低利率有用性。其次,它们可能加剧已威胁世界经济的疫情前脆弱性因素,尤其是债务积累,信贷分配欠妥以及企业部门流动性过剩。

制止日式迷失十年

这些担忧导致了第三点:信贷条件的进一步放松和公共支持信贷设计的扩大,可能会将更多债务推向那些无力将其转化为价值的企业。那些本应停业的「僵尸」企业将被人为续命。日本的「迷失十年」应该成为一记警钟。僵尸公司委曲存续的时间越长,最终溃逃时的损失就越大。

若是钱币政策的操作局限受到限制,那么财政政策的空间也会狭窄。但当前的紧急情况和严重衰退(甚至萧条)的威胁,无疑要求出台一些由其他工具支持的勇敢「异常规」财政政策,例如法国和德国最近提议确立的欧洲苏醒基金,以及诸如永续债券之类,建议欧盟接纳的金融市场创新工具。

异常时期需要异常手段,然则我们必须制止再次犯下2010年时的错误,那时各国政府猛踩财政政策的刹车,却同时让钱币政策引擎高速运转。而当前比以往任何时候都更主要的,是防止现有不平等征象进一步加剧,也只有财政政策才气实现这一目的。

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  • 联博 2020-06-21 00:13:08 回复

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